某大型龍頭養殖企業近日公佈其半年度業績，表現備受市場關注。期內該企業錄得營業收入約 467 億元（人民幣，下同），按年減少約 6%；歸屬於母公司淨利潤錄得約 43 億元虧損，對比去年同期為盈利約 34 億元。
業績受壓主要集中於第二季度，單季虧損超出 32 億元，較第一季的虧損額擴大至 22 億元。箇中原因主要受累於生豬價格出現深度調整。上半年生豬平均售價僅為每公斤約 10 元，按年下挫近三成，導致養豬業務毛利率跌至 -9%。幸而家禽（養雞）板塊仍維持盈利，為整體業績提供了部分緩衝。
受持續虧損影響，該企業的借貸規模有所增加。截至 6 月底，資產負債比率攀升至約 59%，當中短期借款、長期借款及一年內到期債務合計逾 220 億元。然而，公司賬面資金仍達約 65 億元，加上未動用的銀行授信額度超過 300 億元，反映其短期流動性及資金鏈目前仍屬穩健。
踏入第三季，生豬價格已由 4 月份每公斤約 9 元的低位，回升至11 元水平以上，行業經營壓力略見舒緩。同時，全國能繁母豬存欄量降至 3,780 萬頭，意味著生豬供應正逐步收縮。
然而，現階段斷言行業已出現轉折點或「豬週期」已全面見底回升，仍言之尚早。當前終端消費需求依然偏弱，在每公斤 11 元的價格水平下，多數養殖企業仍難以實現實質性盈利。行業何時真正走出低谷，仍需視乎第四季的市場需求表現及產能淘汰（去化）的步伐。
當行業處於逆風期，產品價格波動或市場需求回落，往往會對企業帶來階段性的現金流考驗。在此市況下，若盲目進行配股集資，無異於在股價低位攤薄現有股東權益；若依賴傳統銀行信貸，漫長的審批程序與抵押要求又難以應付燃眉之急。
在面對經濟週期波動時，具備不攤薄股權、且能隨借隨還的敏捷資金支援，才是企業抵禦宏觀風險、平穩過渡谷底的真正基石。
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